定义:财务杠杆是指利用借来的资金来获得新的资产,这些资产被认为会产生比借款成本更高的资本收益或收入。它是借款业务组织的负债,而为贷款人提供收入来源。
公司获取资金的三种方式如下:
- 债务债务是以债券形式借入的资金,商业票据还有要连本带息偿还给贷款人的债券。
- 股本股票是向公众发行股票,通过给予所有权来筹集资金。
- 租赁当前位置租赁是指出租人提供财产供承租人在规定的期限内使用以换取金钱的一种法律协议。
内容:财务杠杆
影响财务杠杆的因素
财务杠杆更多的是从外部来源借款,迟早需要偿还。为了更好地理解财务杠杆,让我们来看看以下因素:
- 第二阶段杠杆:财务杠杆被认为是第二阶段杠杆,因为它取决于经营杠杆的程度。如果经营风险高,公司将计划低财务杠杆,反之亦然。
- 金融负债:债务形式的借款对公司造成财务责任。
- 融资决策:财务杠杆决策是董事会制定的公司融资战略的一部分。
- 利率这些借款通常都要付利息,而且利息很高。
- 企业稳定性:管理层在进行融资决策时考虑的最重要的因素是公司的地位和平衡,承担风险。
- 资产收益率:需要估计额外资本的回报,以确定公司是否能够从所使用的资本中产生更高的利润。
- 固定财务成本债务以公司利息的形式造成了固定的财务负担。
财务杠杆的衡量方法
在投入额外资本后业务在美国,管理层使用各种财务比率来衡量公司的业绩。最重要的四种财务杠杆率或衡量标准如下:
负债权益比
负债权益比是指公司借入的资金与从股东处筹集的资金的比例。简而言之,它是借款与所有者基金的比率。
分析:负债权益比越高,公司的财务状况越弱。因此,这一比率应始终较小,以避免破产和资不抵债的风险。
债务比率
负债率决定了公司的资产状况或实力,以满足其债务。
分析:公司负债率较低;较健全的是其财务状况,表明公司有足够的资产来支付破产时的负债。
利息保障比率
利息保障比率强调的是公司用所赚取的利润偿还利息的能力。
分析:如果这个比率高,就表示公司有足够的利润来支付到期的利息,反之亦然。
财务杠杆程度(DFL)
财务杠杆程度(DFL)表示每股收益(EPS)随着资本重组(即收购债务、发行股票和债券以及出租资产)导致的营业收入变化的波动程度。
在那里,
每股收益变动百分比=[(新每股收益-旧每股收益)/旧每股收益]
EPS代表每股收益
息税前利润变动百分比=[(新息税前利润-旧息税前利润)/旧息税前利润]
息税前利润(EBIT)是指息税前利润
分析: DFL越高,说明公司对营业收入的变化越敏感,最终表明每股收益不稳定。
例子
ABC有限公司通过投资20万美元扩大其业务部门,其中5万美元是通过债务获得的。公司发行了1500股股票,每股100美元,以换取剩余的资金。这家公司每年的息税前利润为2万美元。总资产为145000美元,负债为75000美元。利息是5000美元。
前一年的每股收益(EPS)为3.5美元,在当前财政年度,如果去年的息税前利润为8000美元,每股收益为4.8美元。了解相关财务杠杆率。
解决方案
负债权益比率=总负债/股东权益
负债权益比= 5万/15万
负债权益比率= 0.33
负债比率=负债/资产
负债比率= 145000/75000
负债比率= 1.93
利息保障比率=息税前利润/利息支出
利息保障比率= 20000/5000
利息保障比率= 4
财务杠杆程度(DFL) =每股收益变化百分比/息税前利润变化百分比
每股收益变化百分比=[(新每股收益-旧每股收益)/旧每股收益]⨯100
每股收益变化百分比=[(4.8 - 3.5)/3.5]⨯
每股收益变化百分比= 37%
息税前利润变动百分比=[(新息税前利润-旧息税前利润)/旧息税前利润]⨯
息税前利润变动百分比=[(20000 - 8000)/8000]⨯
息税前利润变化百分比= 150%
财务杠杆度(DFL) = 37/150
财务杠杆度(DFL) = 0.25
财务杠杆的好处
财务杠杆对公司、管理层、投资者和财务公司都有多方面的好处。以下是一些这样的好处:
- 规模经济:财务杠杆有助于组织扩大生产单位,大规模生产商品,大幅降低固定成本。
- 提高信用评级:如果公司欠债,并能从所利用的资金中产生良好的利润,按时偿还这些债务,那么它就获得了较高的信用评级,并被贷款人认为是可靠的。
- 良好的现金流状况:这额外的资本提供了一个机会,以提高公司的盈利能力,从而改善公司的现金流状况。
- 提高股东的盈利能力:随着公司通过财务杠杆扩大业务,盈利空间也随之增大。
- 税收放松:当债务和负债给公司带来负担时,政府允许对其进行免税和优惠。
- 企业扩张:当公司计划增长和发展时,需要财务杠杆,这是一个积极的步骤。
财务杠杆的局限性
财务杠杆存在一定的缺陷,主要与通过债务借款有关。具体如下:
- 高的风险:总有损失或不能产生预期收益的风险,同时还要负担债务利息。
- 不利的结果如果商业计划出了问题,这种借款的结果有时可能是有害的。
- 来自金融机构的限制:贷款金融机构通常对业务经营进行一定程度的限制和控制。
- 高利率借款的利率普遍较高,给公司造成了负担。
- 福利仅限于稳定的公司:只有那些财务状况稳定、财务状况良好的公司才适合使用财务杠杆。
- 可能导致破产:如果出现意外亏损或收益不佳,公司可能面临巨额债务或负债的情况。
结论
一家公司在分析其财务杠杆状况时必须谨慎,因为高杠杆意味着高债务。此外,给予所有权可能被证明对组织是危险的,甚至会导致巨大的损失和业务失败。
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